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May 07, 2023

Nordic Flanges Group (STO:NFGAB) não tem escassez de dívidas

Análise de ações Howard Marks colocou isso muito bem quando disse que, em vez de

Análise de estoque

Howard Marks colocou bem quando disse que, em vez de me preocupar com a volatilidade do preço das ações, 'A possibilidade de perda permanente é o risco que me preocupa... e todo investidor prático que conheço se preocupa.' É natural considerar o balanço de uma empresa quando você examina o quão arriscado ele é, já que a dívida geralmente está envolvida quando um negócio entra em colapso. Tal como acontece com muitas outras empresasNordic Flanges Grupo AB (publ) (STO:NFGAB) faz uso de dívida. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue saldá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas ficarem realmente ruins, os credores podem assumir o controle do negócio. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda doloroso) é que ela tenha que levantar novo capital a um preço baixo, diluindo permanentemente os acionistas. Claro, a dívida pode ser uma ferramenta importante nos negócios, especialmente nos negócios de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar seu caixa e dívida juntos.

Veja nossa análise mais recente para Nordic Flanges Group

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2022, o Nordic Flanges Group tinha uma dívida de 66,7 milhões de kr, contra 30,9 milhões de kr um ano atrás. Clique na imagem para mais detalhes. No entanto, ela também tinha 5,45 milhões de kr em caixa e, portanto, sua dívida líquida é de 61,3 milhões de kr.

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que o Nordic Flanges Group tinha passivos de 69,7 milhões de kr com vencimento em um ano e passivos de 36,2 milhões de kr com vencimento além disso. Para compensar essas obrigações, ela tinha caixa de 5,45 milhões de kr, bem como contas a receber avaliadas em 19,8 milhões de kr com vencimento em 12 meses. Portanto, seu passivo totaliza 80,7 milhões de kr a mais do que a combinação de caixa e recebíveis de curto prazo.

Quando você considera que essa deficiência excede a capitalização de mercado de 69,3 milhões de kr da empresa, você pode estar inclinado a revisar o balanço patrimonial atentamente. Hipoteticamente, uma diluição extremamente pesada seria necessária se a empresa fosse forçada a pagar suas obrigações levantando capital ao preço atual da ação.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre seus juros despesa (cobertura de juros). A vantagem dessa abordagem é que levamos em consideração tanto o quantum absoluto da dívida (com dívida líquida sobre EBITDA) quanto as despesas reais de juros associadas a essa dívida (com seu índice de cobertura de juros).

Os acionistas do Nordic Flanges Group enfrentam o duplo golpe de uma dívida líquida elevada em relação ao EBITDA (6,2) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 0,036 vezes a despesa com juros. Isso significa que consideramos que tem uma carga de dívida pesada. Um fator redentor para o Nordic Flanges Group é que ele transformou a perda de EBIT do ano passado em um ganho de 329k kr, nos últimos doze meses. Não há dúvida de que aprendemos mais sobre dívidas a partir do balanço. Mas você não pode ver a dívida em total isolamento; já que o Nordic Flanges Group precisará de ganhos para pagar essa dívida. Portanto, ao considerar a dívida, definitivamente vale a pena observar a tendência dos ganhos. Clique aqui para um instantâneo interativo.

Finalmente, enquanto o fiscal pode adorar os lucros contábeis, os credores só aceitam dinheiro vivo. Portanto, vale a pena verificar quanto do lucro antes de juros e impostos (EBIT) é respaldado pelo fluxo de caixa livre. Ao longo do último ano, o Nordic Flanges Group teve um fluxo de caixa livre negativo substancial, no total. Embora isso possa ser resultado de gastos com crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

Para ser franco, tanto a cobertura de juros do Nordic Flanges Group quanto seu histórico de conversão de EBIT em fluxo de caixa livre nos deixam bastante desconfortáveis ​​com seus níveis de endividamento. Dito isto, sua capacidade de aumentar seu EBIT não é uma preocupação. Depois de considerar os pontos de dados discutidos, achamos que o Nordic Flanges Group tem muitas dívidas. Esse tipo de risco é bom para alguns, mas certamente não faz nosso barco flutuar. O balanço é claramente a área a ser focada quando você está analisando a dívida. Mas, em última análise, toda empresa pode conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificamos