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Jul 04, 2023

O Money Doctor, que matou a inflação por 50 anos, diz que o Fed corrigiu demais e causará uma recessão

O economista Steve Hanke construiu uma carreira de 50 anos como “médico do dinheiro” global

O economista Steve Hanke construiu uma carreira de 50 anos como "médico do dinheiro" global, aconselhando chefes de estado e ministros das finanças da Indonésia ao Cazaquistão. Atualmente, ele está trabalhando com dois candidatos presidenciais na América do Sul para conter a inflação: na Venezuela, Roberto Enriquez, o candidato do partido democrata-cristão COPEI para a eleição de 2024, contratou Hanke como consultor econômico-chefe encarregado de projetar um conselho monetário. Na Argentina, assessores do candidato do partido libertário Javier Milei, que concorrerá à liderança do país em outubro, estão consultando Hanke sobre um plano para enfrentar uma explosão de preços que atingiu 103% em março. Mas há uma nação que ele não consegue ajudar: os Estados Unidos.

Hoje, Hanke, professor de economia aplicada na Universidade Johns Hopkins, acusa o Federal Reserve dos EUA de se recusar a cumprir as prescrições que ajudaram a trazer uma combinação de inflação baixa e saúde robusta para diversas economias em dificuldades. Na visão de Hanke, o Fed - depois de adotar políticas imprudentes destinadas a fazer os preços subirem e não conseguir ver a próxima onda - agora está usando força bruta excessiva, por muito tempo, para matar um dragão que já está morto. "A inflação está no espelho retrovisor e o Fed nem sabe disso", diz ele. "O aperto monetário que está impondo agora visa um problema que acabou, e o efeito daqui será o de martelar a demanda do consumidor e o crescimento econômico."

Hanke é um dos principais defensores do monetarismo, um campo que sustenta que as mudanças na oferta monetária são a principal força que determina a taxa de inflação e a expansão ou contração do PIB. Milton Friedman, seu campeão mais célebre e mentor de Hanke, tinha a fórmula monetarista para mudanças em seus quatro componentes, MV = Py (oferta de dinheiro vezes a velocidade do dinheiro é igual ao nível de preços vezes a quantidade de bens e serviços) estampada em seu Cadillac vermelho California placa de carro. Como explicou Friedman, "a inflação é sempre e em toda parte um fenômeno monetário, no sentido de que só pode ser produzida por um aumento mais rápido na quantidade de dinheiro do que na produção". A oferta monetária amplamente medida é definida como M2, mostrando todo o dinheiro que pode ser facilmente gasto, incluindo dinheiro em circulação e depósitos em cheque e poupança, bem como fundos em contas do mercado monetário. Simplificando, os monetaristas sustentam que a inflação irrompe quando o crescimento em M2 supera o aumento na produção de bens e serviços, de modo que mais dinheiro novo está circulando para cada novo carro, semicondutor ou assento de avião que chega ao mercado.

Hanke afirma que o Fed causou a explosão inflacionária ao ignorar a oferta monetária, enquanto a produzia em excesso. Agora, está estragando a cura ao descartar a importância do M2 e apertar demais. "Primeiro, o Fed engendrou uma explosão absolutamente sem precedentes no M2 que o presidente [Jerome] Powell afirmou que não teria efeito sobre a inflação", maravilha-se Hanke. "O Fed colocou uma cortina de fumaça sobre as causas, todos esses fatores externos não monetários que deveriam ser responsáveis ​​​​pelo aumento do CPI [índice de preços ao consumidor]. Foi o choque do COVID, o choque do petróleo e da OPEP, o choque da guerra na Ucrânia , o choque da cadeia de suprimentos. Todas essas coisas afetam apenas os preços relativos, como os preços dos carros usados, digamos, sobem enquanto o custo dos eletrodomésticos permanece estável, não a inflação geral, que tem tudo a ver com a oferta monetária. Você tem 785 economistas em o sistema do Fed, mas nenhum que conhecemos previu a explosão inflacionária."

Agora, diz Hanke, o Fed está se envolvendo em uma chicotada monetária. "O banco central colocou as engrenagens em uma reversão abrupta e chocante", diz ele. "O Fed está usando o aperto quantitativo, ou QT, para drenar o dinheiro que os consumidores têm para gastar em um ritmo extremamente rápido. Ao mesmo tempo, os bancos estão tornando muito mais difícil obter empréstimos ou hipotecas de carros." A redução no crédito, diz ele, não é resultado principalmente do grande aumento das taxas de juros do Fed. "Claro, isso contribuiu para tornar os empréstimos mais caros, mas o aumento das taxas orienta o que é realmente importante, a trajetória da oferta monetária", diz ele.